近日，中國金融四十人論壇與金融城聯(lián)合主辦的2018全球金融科技（北京）峰會舉行。CF40特邀成員、央行國際司司長朱雋指出，大型科技公司的迅速發(fā)展引起了國際社會的密切關(guān)注，國際貨幣基金組織、國際金融穩(wěn)定理事會、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際清算銀行等國際組織都對其發(fā)展進(jìn)行了研究，普遍認(rèn)為，金融科技發(fā)展既給金融業(yè)創(chuàng)造了機(jī)遇，同時也帶來了挑戰(zhàn)。

　　科技公司憑借技術(shù)優(yōu)勢提供金融服務(wù)產(chǎn)品，技術(shù)的外部性和規(guī)模效應(yīng)容易催生大型的科技公司，一方面為金融創(chuàng)新和金融發(fā)展提供了機(jī)遇、引入了競爭，提高了金融體系的效率；另一方面，也對傳統(tǒng)金融體系的發(fā)展帶來了沖擊和挑戰(zhàn)。

　　會加劇不平等競爭

　　普遍認(rèn)為，大型科技公司的發(fā)展一般來說會產(chǎn)生幾方面的挑戰(zhàn)：監(jiān)管套利、不平等競爭、社會分配和宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定。

　　金融科技的發(fā)展會對金融穩(wěn)定產(chǎn)生深刻的影響。朱雋指出，金融科技提供的金融產(chǎn)品規(guī)模效益明顯，大型科技公司具有大而不能倒的性質(zhì)，為金融機(jī)構(gòu)提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，同時還在發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的潛在作用，其平臺越來越具有系統(tǒng)重要性。而這些大型科技公司在風(fēng)險管理方面，一般經(jīng)驗不足，面臨市場沖擊時可能會出現(xiàn)羊群效應(yīng)，放大金融體系的周期性。另外，這些公司一般實行混業(yè)經(jīng)營，個別公司已經(jīng)具備控股集團(tuán)特征，增加了跨風(fēng)險、跨市場、跨領(lǐng)域傳播的可能性。如果這些企業(yè)長期游離在監(jiān)管之外，也不受金融安全網(wǎng)保護(hù)，一旦出現(xiàn)問題，將會產(chǎn)生巨大的影響。

　　從長遠(yuǎn)看，朱雋說，金融科技的發(fā)展如果不能得到適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，反而會降低效率，加劇不平等競爭問題?！斑@是今年G20討論中涉及到的一系列問題?！敝祀h說，科技行業(yè)天生具有贏者通吃的屬性，伴隨著其不斷壯大，可能會形成寡頭壟斷，反而不利于競爭，導(dǎo)致行業(yè)的效率下降。

　　她進(jìn)一步提醒，在大型的科技公司確立壟斷地位的同時，財富會越來越集中于少數(shù)人或少數(shù)公司的手中，不平等現(xiàn)象日益突出。從而帶來潛在的社會和政策的風(fēng)險，國際貨幣基金組織近期研究表明，發(fā)達(dá)國家勞動收入占比下降至少一半可以歸結(jié)于科技行業(yè)的發(fā)展。

　　金融科技發(fā)展加劇金融業(yè)競爭在監(jiān)管套利方面，一般認(rèn)為由于監(jiān)管的不充分，金融科技在發(fā)展過程中雖然也像傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一樣提供期限轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換等服務(wù)，但是它不像傳統(tǒng)銀行業(yè)那樣，需要滿足資本充足率等監(jiān)管要求。朱雋說，今年在歐洲推出了開放銀行業(yè)的規(guī)定，要求銀行分享金融數(shù)據(jù)，而這個要求并不適用于Big Tech公司，這就使得后者在獲取和分享數(shù)據(jù)方面與銀行享有不對等的監(jiān)管待遇，從而產(chǎn)生監(jiān)管套利，獲得競爭優(yōu)勢。普遍認(rèn)為這種競爭優(yōu)勢下的科技創(chuàng)新不利于行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　對影響貨幣政策的制定和實施方面，朱雋指出，金融科技發(fā)展將加劇金融業(yè)的競爭，使市場對利率的反應(yīng)更加靈敏，從而提高貨幣政策的有效性。但是隨著技術(shù)進(jìn)步，無形資產(chǎn)占公司資產(chǎn)比重不斷上升，可能會削弱貨幣政策的實施效果。在貨幣政策目標(biāo)方面，金融科技也可能通過算法技術(shù)及時調(diào)整商品和服務(wù)的價格，使價格變化更加頻繁，從而對通脹帶來一定的影響。

　　總之，金融科技的發(fā)展促進(jìn)了金融業(yè)的創(chuàng)新，提高了金融業(yè)的效率，但在監(jiān)管、公平、金融穩(wěn)定和貨幣政策方面，也帶來了重要的挑戰(zhàn)。如何通過加強(qiáng)規(guī)則制定以應(yīng)對監(jiān)管套利，如何在鼓勵創(chuàng)新提高效率的同時兼顧公平，如何妥善化解金融風(fēng)險、增強(qiáng)貨幣政策的實施效果，朱雋說，這都是未來需要深入研究的課題。